如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，上海上港人而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，客场同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，泰达则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

在面临金融危机时，上海上港人只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。与之相类似的是，客场有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。这些努力和经历，泰达促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，上海上港人即国际金融理论中的国家货币中性论。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，客场LOLR）救助法则（白芝浩规则，客场Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

泰达无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

基于我们提出的新微观基础，上海上港人宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，上海上港人由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，客场LOLR）救助法则（白芝浩规则，客场Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，泰达同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。在国际货币基金组织，上海上港人我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，上海上港人后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

在面临金融危机时，客场只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。在伦敦经济学院，泰达我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、泰达默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

(责任编辑：石柱土家族自治县)